미국 탈중국 시대의 투자 전략 (LG그룹 수혜, SMR 메가트렌드, 두산 독점기술)

미국이 중국 밸류체인을 배제하기 시작하면서 한국 기업들에게 새로운 기회가 열리고 있습니다. 특히 LG그룹의 IT 계열사들과 두산 그룹이 미국의 '탈 중국' 정책으로 인한 핵심 수혜주로 주목받고 있습니다. SMR(소형 모듈형 원전)은 단순한 전력 생산 수단을 넘어 미국의 핵심 전략 자산으로 부상하고 있으며, 이러한 거대한 흐름 속에서 독점 기술을 보유한 기업들의 장기 성장 가능성이 재조명되고 있습니다.

LG그룹이 미국 탈 중국 정책의 핵심 수혜주가 되는 이유

미국이 중국 밸류체인을 배제하기 시작하면서, LG그룹의 IT 계열사들이 미국의 '탈 중국' 정책으로 인한 핵심 수혜주가 될 것이라는 전망이 현실화되고 있습니다. 애플 등 빅테크 기업들이 중국 외 생산처를 찾으면서, LG그룹이 핵심 부품 생산의 대안으로 부상하고 있는 것입니다. LG전자는 이미 스마트폰 사업을 정리했기 때문에, 애플이 삼성과 같은 경쟁사 대신 LG전자에게 아이폰 제조를 맡길 가능성이 높습니다. 실제로 인도 아이폰 17 공장에 LG전자가 장비를 공급하게 되었다는 뉴스는 이러한 시나리오가 현실화되고 있음을 보여주는 신호탄입니다.

LG 그룹은 LG 에너지설루션과 LG화학을 통해 전기차 배터리 핵심 부품을 책임지고 있으며, LG전자는 스마트카(움직이는 컴퓨터)에 들어가는 IT 부품 분야에서 큰 수혜를 입을 것으로 예상됩니다. 이는 애플, 구글, 마이크로소프트 등 미국의 빅테크 기업들이 디자인에 집중하고, 실제 생산은 LG그룹이 담당하게 될 것이라는 큰 흐름의 시작으로 분석됩니다. 이러한 흐름 속에서 LG전자, LG이노텍, LG디스플레이, LG화학 등 LG그룹주 전반에 걸쳐 고른 관심을 가질 필요가 있습니다.

다만 이러한 낙관적 전망에는 비판적 시각도 필요합니다. 미국 패권 구도가 장기간 일방적으로 유지된다는 전제는 지정학적 변수를 과소평가할 수 있습니다. 또한 기술 대체나 정책 변화 가능성도 고려해야 합니다. 외국인 수급이 꺾일 경우의 리스크도 간과할 수 없는 요소입니다. 그럼에도 불구하고 코스피 상승을 이끄는 가장 중요한 요소는 외국인 수급이며, 삼성전자, LG 에너지설루션 등 시가총액 상위 주도주들을 중심으로 외국인 매수세가 지속적으로 유입되고 있다는 점은 주목할 만합니다.

SMR이 미국의 전략 자산이자 30년 메가트렌드인 이유

SMR(소형 모듈형 원전)은 단순한 전력 생산 수단을 넘어 미국의 핵심 전략 자산이 될 것이라는 예측이 현실화되고 있습니다. 2년 전 예측했던 미군 부대 내 SMR 설치를 통한 자체 전력 공급 시나리오가 '야누스 프로젝트'를 통해 2028년까지 모든 미군 기지에 SMR을 도입하는 계획으로 구체화되었습니다. 나아가 미 해군에서 발주하게 될 군함 역시 SMR 선박이 될 것으로 보입니다. 수많은 드론과 로봇에 전력을 공급하기 위해 군함 자체가 발전소 역할을 해야 하기 때문입니다.

따라서 SMR은 전력 생산 단가 등의 경제적 논리보다는 미국이 중국과의 패권 경쟁에서 승리하기 위한 필수적인 전력 기술로 간주됩니다. 현재 중국이 SMR 상용화에 가장 근접해 시운전까지 하고 있는 상황이므로, 미국은 민주당이든 공화당이든 상관없이 국가의 미래를 위해 SMR을 '패스트트랙'으로 추진하고 있습니다. 이는 수십 년짜리 메가트렌드로, 2030년에는 지금의 두산에너빌리티 주가가 매우 저렴하게 보일 정도로 엄청난 시장이 열릴 것이며, 데이터 센터 전력 설루션, 미군 부대 및 군함 설치 등 상상할 수 없는 규모의 성장이 예상됩니다.

SMR과 AI 인프라를 안보 자산으로 보는 시각은 설득력이 있습니다. AI 투자 가속화로 인한 쇼티지 현상과 함께 전력난 시대 도래, 데이터 센터의 혐오 시설화 가능성 등 거대한 흐름이 맞물려 있기 때문입니다. 이러한 메가트렌드는 미국이 중국에게서 패권 전쟁 승리를 선언할 때까지 수십 년간 이어질 것으로 예상되므로, 단기적인 스트레스보다는 여유를 가지고 장기적인 관점에서 투자해야 합니다. 다만 SMR 상용화 속도가 실제로 얼마나 빠를지에 대해서는 추가적인 검증이 필요합니다. 기술적 안전성 확보와 규제 승인 과정이 예상보다 지연될 가능성도 염두에 두어야 합니다.

두산 그룹의 독점 기술과 130만 원 적정가치 분석

개인의 투자 원칙은 세 가지로 요약됩니다. 첫째, 중국과 경쟁하는 기업에 투자하지 않습니다. 둘째, 일론 머스크(미국)와 경쟁하는 기업에 투자하지 않습니다. 셋째, 미국 내 첨단 제조 및 AI 인프라 구축에 필수적이며, 일론 머스크가 대체하지 못하는 기술을 보유한 기업에 투자합니다. 이러한 원칙에 따라 두산 그룹에 4년 이상 집중 투자하여 슈퍼개미가 될 수 있었다는 분석입니다.

두산 그룹은 AI 인프라와 전력 안보 분야에서 핵심 기술을 보유하고 있습니다. 특히 두산에너빌리티의 원전 주기(원자로) 제조 능력은 로봇으로 대체 불가능한 거대한 구조물 제작 기술이자 안전성 확보에 최소 10년 이상이 걸리는 독점 기술입니다. 이는 향후 최소 30년 이상 장기 성장할 것으로 예상됩니다. 또한 두산전자의 동박적층판(CCL)은 엔비디아 블랙웰에 단독 납품되고 있으며, 특히 AI 칩의 핵심인 열 관리 기능에서 두산이 유일하게 엔비디아의 품질을 충족시키는 독점적인 기술을 보유하고 있습니다.

두산전자는 매출액과 영업이익이 급증하고 있으며, 올해부터는 연간 매출 1조 6천억 원 이상, 26년에는 1조 8천억 원 이상, 영업이익률은 30%에 육박하는 어마어마한 마진을 기록할 것으로 예상됩니다. 최근 1분기 실적 발표에서 두산은 과거 연간 영업이익 1천억 원 수준에서 단 한 분기 만에 1,100억 원 이상의 영업이익을 달성하는 '슈퍼 서프라이즈 어닝'을 기록했습니다. 이러한 30% 이상의 고마진 제조업은 국내에서 매우 희박하며, 이는 두산전자의 독점 효과가 대중에게 인지되기 시작했음을 의미합니다.

두산전자의 CCL은 AI 데이터 센터, AI 가속기, 800G 네트워크 장비, DDR7 및 DDR5 반도체 등 고품질 CCL이 필수적인 미래 핵심 산업에 사용됩니다. 2분기부터는 AI 가속기, 800G 네트워크, GDDR7 등에서 매출이 더욱 늘어날 것으로 예상되며, 동박적층판 수출량은 역대 최고치를 기록하고 있습니다. 두산은 이러한 탄탄한 실적을 바탕으로 적극적인 주주 환원 정책을 발표했습니다. 자사주 33만 주를 27년까지 전량 소각하고, 내년부터는 배당을 확대하여 과거의 고배당주 위상을 회복할 계획입니다.

두산의 적정 주가는 130만 원, 시가총액은 20조 원으로 평가되며, 그 핵심은 두산전자의 가치에 있습니다. 두산전자는 25년 매출 1.6조 원, 영업이익 4,700억 원(OP 마진 30%)을 기대하며, 독점 기업으로서 보수적으로 PER 30배를 부여했습니다. 두산전자의 독점은 미국의 '탈 중국' 전략과도 밀접하게 연관되어 있습니다. 경쟁사인 대만 기업 '엘리트 머터리얼즈'의 매출 대부분이 중국에서 발생하기 때문에, 엔비디아는 기술 유출 위험을 피하기 위해 두산전자를 선택할 수밖에 없습니다. 이는 엔비디아가 두산전자를 의도적으로 키워주면서 높은 마진을 허용하고 증설을 독려하는 배경이 됩니다.

또한 두산은 지주사로서 두산에너빌리티(30.3%), 두산로보틱스(68%) 지분을 보유하고 있으며, 지분 가치만 약 4조 원에 달합니다. 여기에 하이액시엄(수소 사업), 두산모빌리티이노베이션(수소/미래 국방), 두산로지스틱스(미래 물류 자동화) 등 훌륭한 미래 성장 사업들을 보유하고 있습니다. 이러한 모든 가치를 합산하면 두산은 현재 제대로 평가받을 경우 130만 원, 시총 20조 원의 기업으로 판단됩니다. 두산전자의 독점 기술 설명은 설득력이 있으나, 특정 기업의 독점이 계속될 것이라는 낙관은 비판적으로 검토할 필요가 있습니다. 기술 대체 가능성과 경쟁 구도 변화는 항상 열려 있는 변수이기 때문입니다.

미국의 탈중국 전략 속에서 LG그룹과 두산 그룹을 핵심 수혜주로 보는 분석은 전반적으로 설득력 있는 논리를 제시하고 있습니다. 다만 미국 패권 구도의 일방적 유지 전제와 특정 기업 독점의 지속성에 대해서는 비판적 시각이 필요합니다. 외국인 수급 변동성과 SMR 상용화 속도 등 불확실성 요소들을 고려하면서, 장기적 메가트렌드에 대한 이해를 바탕으로 신중한 투자 접근이 요구됩니다.

---

[출처]
영상 제목/채널명: https://www.youtube.com/watch?v=cd00W4gDNdo