버핏의 일본 종합상사 투자 (장기 매집 전략, 인플레이션 베팅, 원자재 슈퍼사이클)

워런 버핏이 일본 5대 종합 상사에 대한 지분을 6년째 확대하며 시장의 주목을 받고 있습니다. 10% 지분을 초과하는 과감한 매집은 그의 강력한 확신을 보여주지만, 원자재 슈퍼사이클과 인플레이션 재개 시나리오가 변수에 따라 달라질 수 있다는 점도 간과해서는 안 됩니다. 이번 글에서는 버핏의 투자 전략을 심층 분석하고, 향후 전망에 대한 비판적 시각까지 함께 살펴보겠습니다.

 

버핏의 장기 매집 전략과 10% 지분의 의미

워런 버핏이 2019년 7월부터 시작한 일본 종합 상사 투자는 단순한 단기 베팅이 아닌 체계적인 장기 매집 전략의 전형을 보여줍니다. 2020년 8월 5% 지분 공시를 시작으로, 올해 3월에는 9%를 넘어섰고, 미쓰비시를 비롯한 일부 기업에서는 이미 10% 지분을 초과하며 최대 주주로 등극했습니다. 이러한 움직임은 기관 투자자들의 전형적인 매집 패턴을 보여주는데, 한번 투자를 시작하면 장기간에 걸쳐 꾸준히 지분을 늘려가는 방식입니다.
여기서 주목해야 할 점은 지분 10% 초과가 갖는 특별한 의미입니다. 미국과 일본 모두 지분 10%를 넘어서면 규제와 의무가 훨씬 까다로워지기 때문에, 버핏은 평소에도 이 선을 넘지 않으려 노력해 왔습니다. 추가적인 공시 의무, 내부자 거래 규제 강화, 주주 제안권 행사에 따른 책임 등 여러 제약이 따르기 때문입니다. 그럼에도 불구하고 10%를 넘긴 것은 일본 종합 상사에 대한 버핏의 강력한 베팅 의지를 의미합니다.
실제로 버핏의 일본 종합 상사 투자는 이미 수익률 측면에서 눈부신 성과를 보이고 있습니다. 올해만 해도 평균 수익률이 20%에 육박하며, 매집 이후에는 주가가 기본적으로 서너 배 상승했습니다. 지난 6년간 연평균 수익률이 20%를 넘어서는 놀라운 결과입니다. 버핏 포트폴리오에서 일본 상사주들은 상위 15개 종목 중 4개를 차지할 정도로 높은 비중을 보이고 있습니다. 이는 단순히 소액 투자가 아니라, 버핏이 일본 상사주를 핵심 투자 대상으로 삼고 있음을 의미합니다.
하지만 과거 성과가 향후 수익을 보장하지는 않습니다. 6년간의 높은 수익률은 일본 경제의 구조적 변화, 엔화 약세, 그리고 글로벌 원자재 가격 상승이라는 여러 호재가 동시에 맞물린 결과입니다. 이러한 조건들이 향후에도 지속될지는 불확실하며, 특히 환율 리스크와 일본 내부의 경제 정책 변화는 중요한 변수로 작용할 수 있습니다.

인플레이션 베팅과 원자재 관련 사업의 부상

버핏의 일본 상사 투자는 인플레이션 장기화와 원자재 슈퍼 사이클에 대한 베팅으로 해석됩니다. 일본 5대 상사는 대부분 원자재, 에너지, 천연가스, 식량 등 인플레이션과 밀접한 관련이 있는 사업을 영위하고 있기 때문입니다. 이들 기업은 글로벌 공급망에서 핵심적인 역할을 하며, 원자재 가격 상승 시 직접적인 수혜를 받는 구조를 가지고 있습니다.
최근 달러 약세 장기화와 함께 원자재 슈퍼 사이클이 본격화될 수 있다는 주장이 힘을 얻고 있습니다. 과거 약달러 시기에는 원자재 가격이 급등하거나, 한국, 일본, 브라질과 같은 신흥국 경제가 큰 폭으로 성장했던 사례가 있습니다. 역사적으로 달러 약세 국면에서는 상대적으로 저평가된 실물 자산의 가치가 재평가되는 경향이 있으며, 이는 원자재 가격 상승으로 이어집니다.
또한 2026~2027년부터 인플레이션이 재개될 가능성도 제기되고 있습니다. 팬데믹 이후 진행된 대규모 재정 지출의 후유증, 탈세계화로 인한 공급망 재편 비용, 그리고 기후 변화 대응을 위한 에너지 전환 비용 등이 중장기적인 인플레이션 압력으로 작용할 수 있다는 분석입니다. 이는 원자재 및 인플레이션 관련 주식에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
미국 정부의 정책적 지원도 원자재 관련 산업의 성장을 뒷받침하고 있습니다. 상무 장관은 국가 안보 산업에 정부가 적극적으로 개입하고 지분 매입도 할 수 있다고 밝혔습니다. 특히, 중국이 장악하고 있는 희토류와 같은 핵심 광물 산업을 정부가 직접 육성하겠다는 의지를 보이고 있습니다. 국방부는 이미 희토류 기업에 지분 투자하여 최대 주주가 되었고, 에너지부와 국방부는 코발트 등 핵심 광물에 대한 추가 지원을 발표했습니다.
그러나 인플레이션 재개 시나리오는 여러 변수에 따라 달라질 수 있습니다. 중앙은행의 통화 정책, 글로벌 경기 침체 가능성, 기술 혁신에 따른 생산성 향상 등이 인플레이션을 억제하는 요인으로 작용할 수 있습니다. 특히 AI와 자동화 기술의 발전은 장기적으로 디스인플레이션 압력으로 작용할 가능성도 있어, 인플레이션 베팅이 일방적으로 성공할 것이라고 단정하기는 어렵습니다.

원자재 슈퍼사이클과 지정학적 리스크의 상관관계

원자재 슈퍼사이클 논의에서 빼놓을 수 없는 요소가 지정학적 갈등의 심화입니다. 지정학적 갈등이 고조되면 기름 가격과 원자재 가격이 상승하며 인플레이션 위험이 높아지기 때문입니다. 전쟁이나 국제 분쟁은 공급망을 교란시키고, 특정 원자재의 수급 불균형을 초래하여 가격 급등으로 이어질 수 있습니다.
트럼프 전 대통령이 국방부 이름을 '전쟁부'로 변경하고 싶다고 언급한 것은 공격적인 외교 정책 의지를 보여주는 것으로 해석됩니다. 이는 방산주가 들썩이는 주요 요인 중 하나입니다. 실제로 글로벌 방산주 ETF는 올해 수익률 상위권에 포함되어 있으며, 지정학적 긴장 고조는 방산 기업뿐만 아니라 전략 물자를 다루는 원자재 기업들에게도 호재로 작용하고 있습니다.
현재 시장은 AI 인프라, 암호화폐와 같은 주도주들이 잠시 쉬어가는 동안, 덜 올랐던 경기 민감주나 원자재 관련 주식들이 순환매 장세를 형성하고 있습니다. 이러한 순환매는 강세장에서 흔히 나타나는 현상으로, 선행 주도주가 고점 부근에서 조정을 받을 때 후행 섹터로 자금이 이동하는 패턴입니다. 투자자들은 이러한 시장 분위기를 파악하고, 오히려 주도주가 조정받을 때 저가 매수 기회를 노리는 것도 좋은 전략이 될 수 있습니다.
그러나 원자재 투자는 난도가 높고 경기 사이클에 민감하므로, 초보 투자자에게는 소액 투자를 권장하며 신중한 접근이 필요합니다. 고점에 잘못 물리면 오랜 기간 고통받을 수 있기 때문입니다. 실제로 2008년 금융위기 이전 원자재 붐 때 고점에서 매수한 투자자들은 10년 이상 손실을 회복하지 못한 경우도 많았습니다.
개인적인 경험으로 코로나 팬데믹 이후 미국의 물가가 급등하여 삶의 질에 큰 영향을 미쳤다는 사례는 화폐 가치 하락과 인플레이션의 현실을 직접적으로 보여줍니다. 이는 월급만으로는 자산을 방어하기 어려운 시대에 투자와 공부의 중요성이 더욱 커지고 있음을 시사합니다. 하지만 투자는 신중해야 하며, 특히 변동성이 큰 원자재 섹터에서는 더욱 그렇습니다.
버핏의 일본 종합상사 투자는 장기 매집과 인플레이션·원자재 사이클에 대한 확신을 보여주는 사례입니다. 10%를 넘는 지분 확대는 그의 강력한 베팅 의지를 입증하지만, 원자재 슈퍼사이클과 인플레이션 재개 시나리오는 다양한 변수에 따라 달라질 수 있습니다. 일본 내 구조 변화, 환율 리스크, 그리고 버핏 이후에도 이 전략이 유효할지에 대한 냉철한 판단이 필요한 시점입니다.

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[출처]
💰 버핏의 일본 종합 상사 투자: 왜 지금? / LiveWiki: https://www.youtube.com/watch?v=AfGgNRaz7zM